超7万亿元投向“六张网”，钱从哪来？

   

织网成势 协同致远——“六张网”建设专题报道⑥

超7万亿元投向“六张网”：钱怎么筹，效应怎么显

前三季度，全国固定资产投资同比下降7.2%；而与“六张网”相关的互联网和相关服务业投资，同比增长46.7%，增速比前8个月加快4.7个百分点。

一降一升之间，“六张网”正成为稳投资的关键落子。据国家发展改革委初步估算，今年“六张网”及相关重点领域建设投资规模将超7万亿元。这笔钱从哪来、怎么落到项目上，又会给经济带来什么？

 

由中铁四局承建的雄安新区起步区NA12市政道路和综合管廊（二期）项目建设现场。新华社记者 牟宇 摄

钱从哪来？8月25日，国家发展改革委召开“六网协同”协调推进工作会专题研究完善“六张网”多元化投融资模式，分类细化财政、金融、投资、价格等支持政策。

“传统高度依赖于财政资金投入的单一融资模式已无法支撑‘六张网’建设所需的资金体量，基建融资逻辑正在从‘政府加杠杆’转向‘政府引导、市场主导’。”为什么要在这个时候专题研究投融资模式？国家发展改革委宏观经济研究院投资研究所创新投资研究室主任、研究员吴有红在接受中国发展改革报社记者采访时表示，这背后是融资逻辑的转变——多元化融资不是不要财政投入，而是财政从主体转为引导，社会资本要发挥更大作用。

逻辑转变，投放先行。国家发展改革委7月份新闻发布会介绍，今年7550亿元中央预算内投资已基本下达完毕，并坚持投资于物和投资于人紧密结合，进一步加大民生类政府投资力度。专项债发行使用进度也在加快：前三季度新增专项债券发行35608亿元，完成全年额度的81%；10月9日，财政部又安排使用地方政府债务结存限额5500亿元，其中2500亿元专项债务结存限额分配给四季度有实际项目资金需求的地区，新建项目聚焦“六张网”建设等重点领域。

财政、专项债之外，政策性金融工具是另一路“活水”。截至10月28日，今年8000亿元新型政策性金融工具全部完成投放，资金全部用于补充项目资本金——国开行、进出口银行、农发行分别投放3650亿元、1200亿元、3150亿元，涉及项目总投资分别约5.5万亿元、逾1.7万亿元、约4.39万亿元，合计超11万亿元；对民间投资的支持力度也在加大，仅国开行向民间投资和民间资本参与项目的投放即达1279.9亿元，占比35.1%。中国邮储银行研究员娄飞鹏认为，新型政策性金融工具的价值在于打通融资链条，而非直接替代财政资金。货币政策工具也在跟进：9月29日，中国人民银行下调抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点，并将“六张网”纳入PSL支持领域。

渠道多了，怎么配？吴有红给出的逻辑是按项目属性匹配资金：非经营性项目主要由政府承担供给责任，准经营性项目可引入特许经营等模式，经营性项目交给市场。“例如，对于新型电网、新一代通信网、算力网、物流网等具备经营收益、商业化前景明确的项目，更多引入各类经营主体参与，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。”他说，不同领域不同类型工程项目的盈利能力差别很大，须分类施策，差异化匹配不同经营属性的资金渠道。

钱有了、渠道配好了，还要让钱找到项目。项目与资金之间的“中间一公里”，靠的是项目库。吴有红分析，现实中“项目等钱、钱等项目”的核心卡点，是项目成熟度与资金投放节奏之间的时间差，以及项目信息与金融机构之间的不对称——政府投资资金通常有明确的投放窗口期，项目前期手续没齐，资金就无法投放；金融机构也难以快速识别哪些项目具备承接条件。9月2日召开“六张网”重大项目协调推进机制会部署的项目库，正是通过将前期工作达到足够深度的项目纳入库中并向金融机构和各类资本推介，强化信息共享，实现高效“投贷联动”。

投资主体也在动——中央企业已在加码布局。9月28日国新办新闻发布会上，国务院国资委新闻发言人、副主任庞骁刚介绍，央企今年计划安排“六张网”相关投资约2万亿元。

接下来怎么干？国家发展改革委投资司副司长关鹏表示，推进“六张网”协同发展，要强化投融资支持，完善多元化投融资模式，适配不同类型项目的融资需求；深化政银企协作，加快建设“六张网”项目库，实现高效“投贷联动”，发挥政府投资撬动作用。

钱要多元，主体也要多元。而现状是，前三季度民间固定资产投资同比下降10.4%。超7万亿元的盘子要落地，民资这一关绕不过去。

政策信号持续释放。6月16日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，邀请5家相关领域民营企业负责人围绕系统推进“六张网”建设听取意见建议，明确提出推进基础设施竞争性领域向经营主体公平开放，完善民营企业参与重大项目建设长效机制，积极吸引社会资本参与“六张网”建设。9月2日召开的“六张网”重大项目协调推进机制会进一步提出，加快梳理工程项目向社会公开推介。9月至今，国家发展改革委面向民营企业已分三批公开推介了138个项目，涉及交通、物流、水利、能源、制造业、农业等领域，拟引入民间资本达557亿元。国家发展改革委10月份新闻发布会介绍，前两批共88个投资项目公开推介后，民营企业与项目单位开展对接、咨询累计300余次，部分热点项目收到20余家民营企业合作意向，贵州固态电池生产基地项目吸引湖南某民营企业签约投资5000万元，四川铁路物流园区项目吸引北京某民营企业意向投资17亿元。

国家发展改革委民营经济发展局局长李慧表示，要把新空间变成真收益，需要从三个方面持续发力：一是敞开大门，让民营企业“进得去”；二是分类施策，让民营企业“留得住”；三是解决问题，让民营企业“做得好”。国家发展改革委将聚焦民营企业对回报机制、竞争秩序等关切，推出一批经营收益稳定、适合民间资本参与的项目。

门正在打开，民资进不进，看什么？“近年来，我国持续放开民营企业市场准入，民间资本参与基础设施建设领域取得明显进展，但距离‘非禁即入’制度要求还有一定差距。”吴有红坦言，民间投资进入决策，关键是看是否具备合理投资回报机制，一些基础设施细分领域的公益属性突出而经济回报不足，民营企业投资参与此类项目的积极性不够。

对外经济贸易大学金砖国家研究中心主任蓝庆新撰文指出，“六张网”投融资机制有待解决的堵点之一是项目属性复杂、收益回报机制错配——公益性项目过度期待市场化融资，经营性项目则过度期待财政兜底；应严禁将纯公益项目包装为经营性项目，杜绝虚做收益平衡方案。

除了看得见的收益，民资还关心退不退得出。退出渠道是另一半答案。吴有红说，基础设施REITs打通了“投—建—退—再投”的闭环——基础设施投资大、回收长，发行REITs可盘活存量资产、回收资金用于新项目投资；近年来国家发展改革委积极支持符合条件的民间投资项目发行REITs，民间投资项目已成为多个领域的首单项目。“REITs让‘退出’有了制度化的公开市场渠道，从而反向降低了民营企业‘进入’时的顾虑。”

已有案例可循。2024年11月，国务院核准的五个核电项目引入民间资本，10家民营企业合计出资45亿元作为项目资本金，参股比例首次提高到10%，预计带动民营企业投资超240亿元。

 

三峡水运新通道工程三峡枢纽新通道施工现场。新华社记者 肖艺九 摄

钱筹到了、门打开了，投出去的钱能激起多大的水花？《人民日报》“金轩”署名文章介绍，基于历史数据的测算表明，我国每1元投资可带动0.55元消费和0.44元劳动收入，每1亿元投资能创造近600个就业岗位。落到“六张网”上，带动效应怎么体现？

“‘六张网’的投资拉动效应是多层次的。”吴有红说，“六张网”建设内容与电子信息、绿色建材、工程机械等行业关联度较高，能够对扩投资、稳增长、稳就业发挥重要作用——城市地下管网改造直接拉动建材、工程机械等上下游产业，水网建设可直接拉动建材、施工等数十个上下游产业发展，创造大量就业岗位。

相关行业投资数据已有体现。国家统计局数据显示，前三季度，与“六张网”相关的信息传输业投资增长30.8%，航空运输业、水上运输业投资分别增长13.8%和13.5%，均明显快于全国固定资产投资平均增速；中国电力企业联合会数据则显示，前三季度全国电网完成投资4594亿元、同比增长4.9%，其中1000千伏电网投资同比增长2.6倍。另据有关机构测算，“十五五”期间全国管网改造总投资预计超过5万亿元，年均带动就业岗位约280万个。

水利建设是一个观察窗口。水利部近日介绍，1~9月全国完成水利建设投资7950亿元，新开工重大水利工程28项、超过去年全年，水利项目施工吸纳就业201万人。

拉动不止于上游订单。吴有红从供需两端分析：供给端，“六张网”推动通信、电力、物流等基础设施规模化、普惠化供给，降低人工智能等新一代通用技术的应用成本；需求端，“六张网”对接消费升级、城市更新、产业转型等目标，既支撑AI大模型、工业互联网等新兴产业发展，又赋能传统制造业数智化转型。

粤开证券首席经济学家罗志恒也认为，“六张网”强调多网交织、互为支撑，投资乘数效应更高；就业带动更具质量，在保留部分传统施工岗位的同时，还将创造大量算力运维、智慧物流等高技能岗位，推动就业结构向技能密集型升级。

回到开头的两个问题。钱怎么筹——财政资金、专项债券、政策性金融工具、基础设施REITs、民间投资多渠道组合，财政从“主体”转为“引导”；效应怎么显——从上游订单到就业岗位，从降低新技术应用成本到对接消费升级。正如国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司副司长王冠华所说，不能简单用增速高低评判投资成效，是否投向转型升级领域、能否为经济长远发展积蓄动能，更值得关注。随着多元化投融资模式加快完善、项目库加快建设、回报机制不断健全，超7万亿元投资正加快从账面规划转化为实物工作量，稳投资、稳就业、促转型的效应将持续显现。

（中国发展改革报社记者  邵鹏璐）